Nominal Negatif Faiz Oranı Politikasının Ekonomik Büyüme Üzerindeki Etkileri: İlk Kanıtlar (2000q1-2016q4)
Author :
Abstract
Bu çalışmada, nominal negatif faiz oranlarının para politikası aracı olarak kullanıldığı ECB üyesi ülkeler ile Danimarka, İsveç, İsviçre ve Japonya’da, nominal negatif politika faiz oranlarının ekonomik büyüme üzerindeki etkileri 2000Q1-2016Q4 dönemine ait çeyreklik verilerle ve yatay kesit bağımlılığını dikkate alan ikinci nesil panel veri analizi metodolojisiyle ampirik olarak incelenmektedir. Bu yönüyle çalışmada, nominal negatif faiz oranı politikasının uygulayıcı ülkelerin ekonomik büyüme performansları üzerinde beklenilen toparlayıcı etkileri yaratıp yaratmadığının ekonometrik olarak değerlendirilmesi amaçlanmaktadır. Çalışma sonucunda, nominal negatif faiz oranı politikasının uygulayıcısı olan ilgili ülkelerde para piyasası nominal politika faiz oranlarının negatife dönüştürüldüğü 2012Q3-2016Q4 döneminde ekonomik büyüme üzerindeki etkilerinin pozitif yönlü ve istatistiki açıdan anlamlı olduğu tespit edilmiştir. Bu sonuçlar, ECB üyesi ülkeler ile Danimarka, İsveç, İsviçre ve Japonya Merkez Bankaları tarafından 2008 küresel ekonomik kriziyle birlikte daralan ekonomilerinin yeninden canlandırılabilmesi için en yeni para politikası aracı olarak kullanılan nominal negatif faiz oranı politikasının, teorik düzlemde beklenilen sonuçları ortaya çıkarmada sıra dışı da olsa görece etkili bir para politikası seti olduğunu düşündürmektedir.
Keywords
Abstract
In this study, the effects of nominal negative policy interest rates on economic growth are examined in Denmark, Sweden, Switzerland and Japan with the ECB member countries where nominal negative interest rates were used as a monetary policy instrument, empirically by the second-generation panel data analysis methodology taking into account cross-sectional dependence and the quarterly data period from 2000Q1-2016Q4. In the study from this aspect, It is aimed to econometrically assess whether the nominal negative interest rate policy creates the expected recovery effects on the economic growth performances of the implementing countries. It is determined that the effects on economic growth are positive and statistically significant in the period of 2012Q3-2016Q4, when the nominal policy interest rates of the money market have been converted to negative in the related countries which are the practitioners of nominal negative interest rate policy. These results suggests that the nominal negative interest rate policy which was used as the newest monetary policy instrument for the revitalization of the economies that were collapsed with the 2008 global economic crisis by the Central Bank of Denmark, Sweden, Switzerland and Japan with ECB member countries, is an uncommon but relatively effective monetary policy set to produce the expected results in the theoretical plane.
